洪泰基金盛希泰:30亿市值的公司超过50%,A股才算跌透!畸形IPO无法成就伟大的中国经济!

100000+ 2018-09-29 14:01 天使茶馆

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1

中国未来的三大红利

 

当前国内的经济形势比较差,有多差?大家可以到一些三线城市去看看,很多企业的日子很难过。

 

2016年,78%的银行贷款流向国企和央企;而2013年以前,不低于60%的银行贷款会分配给民营企业。民营企业更有活力,但今天78%的银行贷款给了央企和国企,不到20%给了民营企业,这是一个基本现象。

 

五年前,证券公司、资本市场,华尔街这些领域都是毫无疑问的老大,创投圈差得很远。而这五年,中国做创投的其实也很骄傲,投出很多独角兽公司。

 

但我一直有个疑问:以前在硅谷看项目,100个里面很大比例都是技术创新,但是在中国,100个项目可能只有3个是技术创新。我开始不理解,为什么会这样?后来我想明白了,因为在现阶段的中国,人口流量大,模式创新更容易起步。

 

今后我们如果想继续发展,模式创新可以有,但同时技术创新的力度必须要加大,而今天我们还没有做好充分的准备。这是中美两国整个创业领域的分布图,中国将告别高速增长,未来十年进入中速增长的阶段。

  

有一个数据让我很震惊:今年上半年,每天注册的企业达到1.8万家。这是个很正能量的数字,为什么?

 

1)创业是中国的红利。你会发现,全世界范围内只有中国和美国在创业,澳大利亚、加拿大、欧洲,这些地方移动互联网的发展都很落后。如果没有今天的中美贸-易战,再给我们几年时间,我们真的会积累到让美国无法撼动的地位,这是很自然的,不是政府推动的。

 

这张图是我们2013年到2017年,整个前沿科技的投入,是一个近600倍的增长。如果再过五年,这个增长会是难以想象的。


2)人口也是中国的红利。两年前,消费升级讲得比较多,最近几年,尤其是拼多多的崛起,消费降级成了新关注点,拼多多只用了三年,整个流量就超过京东,这些都是中国某一个层级、某一个社会侧面的缩影。

 

3)还有一个红利:女人。在中国,女人不是半边天,是整边天。我们那个年代,有很多女歌星,而今天几乎全是男歌星,包括小鲜肉这个词,指的是什么?是男人,实际上是女人在消费。基本上抓住了女人,就抓住了中国的消费。

 

2.

A股下跌仍然没有结束


很多人问A股跌到什么程度算结束?我说句不合时宜的话,30亿以下市值的公司占到A股一半时,股市的下跌才会告一段落。所以说,A股的下跌还没有结束。

 

下面这两张图,右边是美股公司市值的分布,大多数公司的市值都是低于50亿美金,左边是A股的分布。我打一个形象的比喻,中国的股市现在是肚子大、脚底轻,什么时候肚子掉到脚底下,这个下跌基本也就结束了。

 

现在A50亿左右的公司占的比重最大,这非常不正常,为什么?我们最新的数据是:

 

中国的上市公司,超过四成净利润不超过1亿,香港的市盈率普遍不到20倍。A股就算给到30倍,市值不也就30亿吗?

 

所以我说,什么时候有50%A股上市公司市值跌到30亿,股市的下跌就会结束,这是一个基本逻辑。我想如果这次跌透了,对于后续的整个资本市场都应该很有意义。

 

放到全球来看,过去三年,美股、港股,甚至英国、日本的市值都是在大幅上升,只有中国是在大幅下滑。

A股跌破3000点对国内资本市场是一个巨大的打击,这是件非常糟糕的事情。今年A股基本上尸横遍野,上半年没有一个板块有正收益。最近三年,A股的成交量不断下降,出现越来越多的“僵尸股”。在A3500多支股票中,接近一半的股票换手率低于1%,这组图是近三年A股市场的一些变化,能说明很多问题。 

 

2015年的股灾对中国影响太大了。上海本来要推战略新兴板,目的是让非盈利企业能回归中国,结果一个股灾打破了,今天这些企业纷纷跑到香港、美国去上市。

 

当然一个好消息是:从今年4月份开始,香港联交所开始改变游戏规则,允许同股不同权。

 

20149月,阿里巴巴跑到美国上市对中国的刺激太大了,过去这么多年中国经济高速增长的成果,中国老百姓没有机会享受到,这是一个很大的问题。

 

这非常非常可悲,为什么?这些公司都是中国培养五年、十年的结果,如果这一茬儿过去了,意味着我们要再等五年、十年。时不我待,如果错失就是一个周期。

 

3

IPO畸形格局亟须破解

 

讲讲资本市场,我做了20多年资本市场,做过上百次的IPO和并购,但我们的审核体系、机制和出发点完全没有变化,这其实很可悲。

 

我们所有的审核只有一个出发点,两个字:免责。

 

今日头条有7亿用户,但如果是亏损,A股就不会接受。你会发现,去年很多净利润也就两千万的企业在A股上市了,这种公司上市的那一天起就是壳,没有什么价值。

 

没有盈利的公司无法在国内上市,导致了今天的IPO畸形格局。免责思维这个根本出发点,28年以来没有任何变化,很可悲,这会让国内资本市场与很多新经济企业擦肩而过。

 

上市公司的数量和质量是一个地区经济发展非常非常重要的指标,它几乎跟地区经济发展完全正相关,100%正相关。

 

从上市公司这一指标来看,2018年几乎是历史的倒退。去年A股有400多家公司IPO,今年上半年只有63家,募资额更不用说了,打了一个巨大的折扣,各地区的分化也异常明显。

 

上市公司意味着什么?上市公司意味着你可以把全国人民的钱拿到本地来花,这就是它最伟大的魅力。

 

我印象非常深刻的是华西村所在的江阴县,整个江阴县上市公司总量超过西北三个省份的总和:宁夏、甘肃、青海加起来在A股上市的公司数量是58家,但江阴县截止到今年年初一共有98家上市公司(此处数据包括境内外上市公司和新三板挂牌企业)。

 

江阴一个镇的党委书记、镇长对经济的决策量级或许会超过西部的一位副省长,因为经济总量大,资本市场发达,口袋里面钱多,这是非常明显的对比。

 

一个地区的房价不高,或许是因为没有流动人口,或许是因为当地没有很多有钱人,这一系列的相关性特别特别大。我们最终会意识到资本市场意味着什么,它绝对不只是资本市场、股票市场那么简单。

 

一家企业上市了,募到的钱可能绝大多数都来自这个地方以外的区域。上市公司的魅力在于它本身就是一个“提款机”,不管你是否承认,这是一个事实。

 

放到全球范围来看也是一样,伟大的经济体和资本市场紧密相连。上个月,A股有个非常重要的节点,估计很多人都没注意到,82号,日本股市市值重新超越中国,成为全球第二大股市。


  • 2010年,我们首次超过日本,成为全球第二大经济体;

  • 2014年,我们股市的市值首次超过日本;

  • 2015年达到最高峰,最高曾到10万亿美金。而现在6万亿美金都不到。

 

又回去了,说明什么?股市的规模同样是经济体的写照。所以说,华尔街只能是在美国,因为美国是全球第一大经济体。

 

二十多年前我就说,上市公司就是一个准金融机构,因为它可以把别人的钱放到自己的口袋。

 

今天中国资本市场面临的问题是,公司上市不但没有快反而更慢了、更难了。中国资本市场有28年的历史,但现在只有3500家上市公司,这个数量与我们企业总量是完全不匹配的。


总而言之,不破解中国IPO的畸形格局,不会成就伟大的中国经济。


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来源:公众号“洪泰帮”(IDAngelPlus001

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